医药行业回暖的机会怎么抓一个私募医药投资

↑↑↑

从去年下半年以来，医药行业趴在地板上，应该说有一段时间了。

但随着医药行业估值逐渐回到历史低位、*策面开始修复，以及疫情影响的减弱，医药行业似乎又迎来了一个新的机会。

不断下跌的港股、内地疫情放开后的市场，医药行业在其中都存在哪些投资机会？

本文作者是一位私募医药投研的负责人，分享了他眼中*策回暖、疫情回暖、景气度修复，以及港股市场带来的几个重点医药投资方向。

以下是全文，聪明投资者分享给大家。

此前我们在几篇文章中多次讲到，医药行业过去一年多的三大压制因素，主要是估值、*策和疫情。

如今估值从历史高位回到历史低位附近，*策面从极度悲观的市场预期中开始修复，疫情影响虽然还在持续，但边际影响也在弱化。

悲观环境下大幅下挫的融资数据虽然还未见底，但随着二级市场的情绪修复，融资数据在明年也有望看到拐点，因此这里来谈谈对行业投资方向的简单展望。

*策回暖方向

*策面过去一年多压制最多的是创新药和创新器械领域，持续的集采、谈判降价，使得创新药械和仿制药械的长期成长的预期均被打乱，而恰恰大量的创新药和创新器械公司还处于没有盈利或盈利微薄的阶段，股价很大程度上受到预期/估值的影响而剧烈波动。

*策面的回暖对于稳定行业预期有重要作用，因此我们看到高值耗材、IVD和创新药均出现了板块性的反弹，初步的板块性估值修复两三周就已经快速进行，但板块性的反弹后我认为还是要思考明年哪些细分领域和公司能走出来，这里主要考虑几个方向：

①高值耗材

高值耗材的细分方向很多，且大部分的细分方向都要被集采，今年是高值耗材集采的密集期，明年开始可能陆续看到一些创新高值耗材有医保谈判的可能性。带量采购和医保谈判对于不同耗材还是一品一策，没法一概而论，但选股思路是明确的，也就是要找在集采后依然可以有足够市场容量的领域。

这就又回到我们老生常谈的三大特点：手术渗透率仍有较大提升空间（行业可维持相对较高增速）、国产化率还很低（国产企业增速高于行业增速）、有相对较高的进入壁垒（不能恶性竞争杀到白菜价）。

最有代表性的方向是电生理，惠泰医疗和微创电生理前段时间连续20cm让人印象深刻，是比较值得长期